Коррекция прогнозов по росту ВВП, возможное повышение НДС до 22%, снижение порога УСН и дефицитный бюджет создают для игроков рынка недвижимости серьезные вызовы. Управляющий партнер Land Law Firm Денис Литвинов в комментарии для CRE предположил, как события последних недель изменят правила игры для отрасли.
Денис называет ситуацию «коктейлем регуляторных изменений». Он считает, что целью даже столичных игроков к началу 2026 года станет не развитие, а выживание. «Запретительные процентные ставки, рост НДС, фактическая отмена УСН в сочетании с полной изоляцией от внешних рынков капитала — и это еще не все, — перечисляет эксперт. — При наихудшем сценарии возможен отраслевой банкротный мораторий для девелоперов, ритейла, но вот господдержки — в живых деньгах — можно точно не ждать».
По мнению Литвинова, новые налоговые условия спровоцируют рост запросов на альтернативные правовые формы объединения капиталов. «И, конечно, возобновление выпуска облигаций девелоперами, однако они будут предлагаться под повышенный купон, отражающий возросшие риски», — отмечает управляющий партнер LLF.
Участники рынка в целом сходятся во мнении, что повышение НДС отразится на всех сегментах отрасли. Эксперты прогнозируют удорожание проектов на 2-3%, сокращение инвестиционной привлекательности и давление на маржинальность. Особенно уязвимыми окажутся торговая недвижимость и малый бизнес. Для последнего снижение порога УСН до 10 млн рублей может стать критическим фактором.
В краткосрочной перспективе аналитики ожидают пересмотр финансовых моделей и заморозку капиталоемких проектов. Фокус сместится в сторону завершения текущих объектов с минимальными издержками. Однако дальнейшее снижение ключевой ставки может частично компенсировать негативные эффекты и активизировать инвестиции в недвижимость. Если оно, конечно, будет.
